近期多家A股上市公司發(fā)布公告，擬開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）申報(bào)發(fā)行工作。從目前已公開信息來看，申報(bào)項(xiàng)目的底層資產(chǎn)既覆蓋了公用事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、交通能源、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，也涉及數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。
據(jù)了解，目前首批REITs試點(diǎn)項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)，包括申報(bào)、評(píng)審、答辯等流程也逐步開啟，有望明年初正式落地。業(yè)內(nèi)人士表示，未來基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs一方面將助推我國基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展，另一方面也將填補(bǔ)當(dāng)前大類金融產(chǎn)品的空白，拓寬社會(huì)資本的投資渠道。
多地建立項(xiàng)目儲(chǔ)備庫
我國境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)正式起步以來，多地積極做好試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作，并建立項(xiàng)目儲(chǔ)備庫。
11月17日，上海市發(fā)展改革委就建立上海市基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目儲(chǔ)備庫有關(guān)工作發(fā)布通知。通知要求，各區(qū)發(fā)展改革委、臨港新片區(qū)管委會(huì)抓緊梳理匯總本地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs儲(chǔ)備項(xiàng)目，將符合條件的項(xiàng)目情況及項(xiàng)目試點(diǎn)意向填入附表。
此前，河南省發(fā)展改革委發(fā)布通知，做好河南省基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)項(xiàng)目申報(bào)工作。重點(diǎn)支持河南省位于國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板項(xiàng)目，鼓勵(lì)新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開展試點(diǎn)。北京市發(fā)展改革委等六部門9月底聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持北京市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》，提出促進(jìn)北京市基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)業(yè)發(fā)展的12條措施。在抓住產(chǎn)業(yè)要素，培育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“新引擎”方面，夯實(shí)儲(chǔ)備厚植產(chǎn)業(yè)發(fā)展根基，建立項(xiàng)目儲(chǔ)備庫，深入挖掘儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，積極吸引各類社會(huì)資本參與項(xiàng)目孵化培育，形成“試點(diǎn)一批、儲(chǔ)備一批、謀劃一批”的滾動(dòng)實(shí)施機(jī)制。
多個(gè)申報(bào)項(xiàng)目已經(jīng)浮出。10月27日，協(xié)鑫能科公告，公司擬選取江蘇省南京燃機(jī)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、如東燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs申報(bào)。8月28日，首創(chuàng)股份公告，擬選取深圳市福永、燕川、公明污水處理廠和合肥市十五里河污水處理廠資產(chǎn)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的申報(bào)發(fā)行工作。
蘇州工業(yè)園區(qū)、上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司、深圳市地鐵集團(tuán)有限公司等也在積極進(jìn)行REITs試點(diǎn)籌備工作，相關(guān)項(xiàng)目涵蓋公路、倉儲(chǔ)物流、市政設(shè)施、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心，區(qū)域覆蓋京津冀、粵港澳大灣區(qū)、長江三角洲等國家重大戰(zhàn)略區(qū)域。
首批試點(diǎn)項(xiàng)目有望明年初落地
近日，有媒體報(bào)道稱，擬上報(bào)項(xiàng)目涉及的部分基金公司已接到相關(guān)通知分赴發(fā)改委進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目答辯。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者也從相關(guān)人士處獲悉，目前基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)正在穩(wěn)妥推進(jìn)，首批試點(diǎn)項(xiàng)目有望在明年年初正式落地。
中國國際工程咨詢有限公司研究中心副主任徐成彬表示，基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)從項(xiàng)目遴選到產(chǎn)品發(fā)行過程復(fù)雜，目前整體上仍處于項(xiàng)目評(píng)審階段�；A(chǔ)設(shè)施REITs是權(quán)益性融資，底層資產(chǎn)質(zhì)量是REITs投資人獲得回報(bào)、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的根本保障，但底層資產(chǎn)行業(yè)特征顯著，商業(yè)模式差異很大。因此，試點(diǎn)評(píng)審工作非常謹(jǐn)慎。
REITs試點(diǎn)推進(jìn)仍有一些難題需要克服。國家發(fā)展改革委投資司副司長韓志峰此前表示，試點(diǎn)過程中，確實(shí)感受到推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs還面臨著很多問題和困難，需要地方政府協(xié)助解決和推動(dòng)。例如，部分資產(chǎn)權(quán)屬不清晰，手續(xù)存在合規(guī)問題。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方面，有些項(xiàng)目遇到了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制。還有一些項(xiàng)目，即使沒有明確的轉(zhuǎn)讓限制，但行業(yè)部門仍會(huì)面臨多重顧慮，擔(dān)心原來的社會(huì)投資方通過發(fā)REITs而回避或削弱運(yùn)營職能。
“需要地方通過多種方式支持，解決突出問題，創(chuàng)造合規(guī)條件�！表n志峰說，發(fā)行REITs不是終點(diǎn)，將募集的資金留住、用于再投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展才是最終目的，這些都需要地方政府提前謀劃。
REITs試點(diǎn)項(xiàng)目回報(bào)具備吸引力
業(yè)內(nèi)人士表示，從融資端來看，REITs回收資金用于補(bǔ)短板領(lǐng)域，有利于促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展。從投資端來看，REITs具有流動(dòng)性比較高、收益相對(duì)穩(wěn)定、安全性比較強(qiáng)等特點(diǎn)，可填補(bǔ)當(dāng)前大類金融產(chǎn)品的空白，拓寬社會(huì)資本投資渠道，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資需求。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施REITs標(biāo)準(zhǔn)化程度高，基礎(chǔ)資產(chǎn)的項(xiàng)目現(xiàn)金流穩(wěn)定，REITs的分紅率也很穩(wěn)定，因此是穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要品種。
“基礎(chǔ)設(shè)施REITs兼顧穩(wěn)定現(xiàn)金分紅收益及較低風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的資產(chǎn)配置需求，比較符合注重產(chǎn)品安全性的投資者偏好。基礎(chǔ)設(shè)施REITs進(jìn)一步降低了REITs的潛在風(fēng)險(xiǎn)，試點(diǎn)發(fā)行階段的基礎(chǔ)設(shè)施REITs以使用者付費(fèi)的公用事業(yè)項(xiàng)目為主，其中存在的隱性政府信用能夠降低投資人的顧慮，增強(qiáng)投資者參與REITs產(chǎn)品的積極性。”東方金誠結(jié)構(gòu)融資部技術(shù)副總監(jiān)張文玲表示。
首創(chuàng)股份董事會(huì)秘書、總法律顧問邵麗表示，以首創(chuàng)此次申報(bào)項(xiàng)目為例，水務(wù)環(huán)保行業(yè)屬于使用者付費(fèi)，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，符合當(dāng)前REITs資產(chǎn)篩選的相關(guān)要求。公募REITs要求具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流保障，水務(wù)行業(yè)的現(xiàn)金流穩(wěn)定而且持續(xù)向好，可以長期為投資者提供穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)，符合市場(chǎng)對(duì)公募REITs產(chǎn)品的期望。
徐成彬表示，公募REITs試點(diǎn)要求預(yù)計(jì)未來3年凈現(xiàn)金流分派率不低于4%。這個(gè)收益率是一個(gè)最低的期望門檻，從中長期和國際經(jīng)驗(yàn)看，公募REITs凈現(xiàn)金流分派率介于債券和股票收益率之間，不應(yīng)該低于4%。我國公募REITs試點(diǎn)項(xiàng)目將經(jīng)過層層把關(guān)、嚴(yán)格評(píng)審、優(yōu)中選優(yōu)，而且要求封閉管理，強(qiáng)制分紅，其綜合回報(bào)率應(yīng)該具有較強(qiáng)的市場(chǎng)吸引力。
業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于特別看重分紅率的投資者，特別是風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的老年人群，應(yīng)當(dāng)主要投資電力、交通、能源這類傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施，可以長期持有忽視股價(jià)波動(dòng)率。有些投資者在乎價(jià)格波動(dòng)率，可以投資市場(chǎng)經(jīng)營性更強(qiáng)的新型基礎(chǔ)設(shè)施，如數(shù)據(jù)中心、倉儲(chǔ)物流等資產(chǎn)類別。
來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
編 輯：chenhong
