6月24日，標(biāo)普確認(rèn)首創(chuàng)置業(yè)股份有限公司(Beijing Capital Land Ltd.，簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)置業(yè)”，02868.HK)“BB+”長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)，展望為“負(fù)面”。

　　標(biāo)普認(rèn)為，在過去幾年中，房地產(chǎn)開發(fā)商首創(chuàng)置業(yè)的合同銷售和市場(chǎng)地位落后于具有相似規(guī)模的同行，同時(shí)由于廣泛參與未合并項(xiàng)目，該公司的收入也停滯不前。

　　標(biāo)普預(yù)計(jì)，即使公司控制其債務(wù)水平，首創(chuàng)置業(yè)未來(lái)兩年內(nèi)的杠桿率仍將保持在非常高的水平。

　　標(biāo)普繼續(xù)將首創(chuàng)置業(yè)視為北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司(Beijing Capital Group Co., Ltd.，簡(jiǎn)稱“首創(chuàng)集團(tuán)”)的一個(gè)高度戰(zhàn)略性子公司。首創(chuàng)置業(yè)的負(fù)面展望反映了其母公司首創(chuàng)集團(tuán)的情況，以及標(biāo)普的預(yù)期，即該公司的杠桿率將保持在較高水平，而EBITDA的增長(zhǎng)不足以在未來(lái)兩年內(nèi)使其大規(guī)模去杠桿化。

　　標(biāo)普確認(rèn)了首創(chuàng)置業(yè)的發(fā)行人信用評(píng)級(jí)，是因?yàn)闃?biāo)普繼續(xù)將首創(chuàng)置業(yè)視為首創(chuàng)集團(tuán)的高度戰(zhàn)略子公司。首創(chuàng)置業(yè)仍占集團(tuán)EBITDA的50%左右，占集團(tuán)債務(wù)的近三分之二，并為母公司的一級(jí)土地開發(fā)活動(dòng)提供重要的運(yùn)營(yíng)支持。

　　然而，標(biāo)普認(rèn)為，由于其權(quán)益合同銷售增長(zhǎng)落后于同行，以及在北京、天津和河北以外的市場(chǎng)擴(kuò)張速度放緩，在過去幾年中，首創(chuàng)置業(yè)的市場(chǎng)地位逐漸減弱。此外，由于廣泛參與未合并的合資(JV)項(xiàng)目，其收入增長(zhǎng)也停滯不前，此類項(xiàng)目導(dǎo)致合同銷售的部分增加，而對(duì)其收入增長(zhǎng)并無(wú)貢獻(xiàn)。

　　因此，標(biāo)普預(yù)計(jì)，即使該公司控制其債務(wù)水平，首創(chuàng)置業(yè)的杠桿率在未來(lái)兩年內(nèi)仍將保持在非常高的水平。鑒于與相似規(guī)模的同業(yè)相比，首創(chuàng)置業(yè)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)表現(xiàn)較弱，杠桿率持續(xù)走高，標(biāo)普因此將首創(chuàng)置業(yè)的獨(dú)立信用狀況從“b”調(diào)整至“b-”。

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