5月31日，惠譽(yù)已將大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司長期外幣發(fā)行人違約評級（IDR）從“BB+”下調(diào)至“BB-”，將萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(香港)有限公司長期外幣IDR、高級無抵押評級及其擔(dān)保美元票據(jù)的評級從“BB”下調(diào)至“B+”�；厥章试u級為“RR4”。所有評級維持在負(fù)面評級觀察名單（RWN）。

　　評級下調(diào)之前，持有萬達(dá)商業(yè)44%股份的母公司大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司（Dalian Wanda Group Co., Limited，簡稱“大連萬達(dá)集團(tuán)”）的并表狀況有所減弱，而萬達(dá)商業(yè)的姊妹公司萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（Wanda Properties Group Co.Ltd.，簡稱“萬達(dá)地產(chǎn)”）尋求將短期銀行貸款進(jìn)行展期，流動性下降�；葑u(yù)根據(jù)其《母子公司評級關(guān)聯(lián)性標(biāo)準(zhǔn)》，遵循“子公司更強(qiáng)”路徑，在大連萬達(dá)集團(tuán)并表信用狀況的基礎(chǔ)上再上調(diào)一個子級得出萬達(dá)商業(yè)的評級。

　　惠譽(yù)還將萬達(dá)商業(yè)的獨(dú)立信用狀況（SCP）從“bbb+”下調(diào)至“bbb-”，原因是萬達(dá)商業(yè)持股79%的輕資產(chǎn)物業(yè)管理公司珠海萬達(dá)商管管理集團(tuán)股份有限公司（Zhuhai Wanda Commercial Management Ltd.，簡稱“珠海萬達(dá)商管”）的上市時間延遲�；葑u(yù)估計(jì)，如果珠海萬達(dá)商管未能在2023年底前完成上市，萬達(dá)商業(yè)將不得不將逾400億元人民幣的投資及預(yù)先約定的收益退還少數(shù)股東，這將損害其流動性。

　　列入負(fù)面評級觀察名單反映了珠海萬達(dá)商管上市存在持續(xù)不確定性，以及pre-IPO投資者是否會同意將上市期限延長到2023年之后。惠譽(yù)也在關(guān)注母集團(tuán)流動性的進(jìn)一步惡化，或萬達(dá)商業(yè)與集團(tuán)之間財(cái)務(wù)分離的減弱，這將導(dǎo)致《母子公司評級關(guān)聯(lián)性標(biāo)準(zhǔn)》下的因素重新評估。

　　萬達(dá)香港是萬達(dá)商管下屬唯一的境外融資平臺及海外投資控股公司�；葑u(yù)根據(jù)其《母子公司評級關(guān)聯(lián)性標(biāo)準(zhǔn)》，基于其母公司在法律層面提供支持的意愿“弱”，在戰(zhàn)略層面提供支持的意愿“中等”，在運(yùn)營層面提供支持的意愿“高”的評定結(jié)果 ，遵循“母公司更強(qiáng)”的路徑，在萬達(dá)商管評級的基礎(chǔ)上下調(diào)一個子級得出萬達(dá)香港的評級。

　　惠譽(yù)同時撤銷萬達(dá)香港的高級無抵押評級，因?yàn)榛葑u(yù)不再認(rèn)為該評級與惠譽(yù)的覆蓋范圍相關(guān)，因?yàn)槿f達(dá)香港的類別評級并不反映萬達(dá)商業(yè)的業(yè)務(wù)和運(yùn)營。

    來源：觀點(diǎn)網(wǎng)

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